Глава 60.0

— Похоже, у Джо Лоу гораздо больше связей с корейскими бизнесменами, чем мы думали. Я слышал, он также известен как крупный инвестор в индустрии развлечений.

— Серьезно?

— Да. Говорят, он тратит деньги как воду в шоу-бизнесе... Складывается ощущение, что он играет роль моста, соединяющего мир развлечений Юго-Восточной Азии с Кореей.

— Понятно.

— ...Генеральный директор Чон. Вы ведь на самом деле не заинтересованы в Джо Лоу, верно?

Джо Лоу давно выпал из сферы моих интересов.

— Это было так очевидно?

— Ага. Вы обычно молчите, когда тема вам не интересна.

Ли Хе Рин тихонько хихикнула. Я всё ещё не привык к обращению «Генеральный директор».

— А что я делаю, когда тема мне интересна?

— Тогда ваши глаза загораются, и вы приказываете принести все материалы по теме. Поэтому я принесла то, что может вас заинтересовать. Хе-хе.

Это были материалы по «Deutsche Bank». У меня уже некоторое время было предчувствие насчет них, и я решил копнуть глубже.

— Как вы знаете, «Deutsche» — один из ведущих финансовых институтов Европы. Одних только деривативов у них на балансе на несколько квадриллионов вон.

В Европе есть «Большая тройка» финансовых гигантов. Первый — «HSBC» из Великобритании. Второй — «BNP Paribas» из Франции. И третий — «Deutsche Bank» из Германии.

Его рыночная капитализация составляет 18 триллионов вон. На первый взгляд, это просто банк, но на самом деле это крупнейшая финансовая группа Германии, оказывающая мощное влияние на всю Европу. Активы под управлением оцениваются почти в 2 триллиона долларов, но рыночная капитализация ниже ожидаемой. Это характерно и для других финансовых фирм. Из-за структуры и качества активов, а также проблем с достаточностью капитала, даже огромные активы часто классифицируются как деривативы или рискованные активы. Кроме того, доходность инвестиций низка по сравнению с объемом активов, поэтому общая капитализация имеет тенденцию к снижению.

— Также «Deutsche» давно замешан в обвинениях в отмывании денег, что отчасти объясняет, почему цена его акций ниже, чем у конкурентов.

В настоящее время акции «Deutsche Bank» торгуются по 30 евро. Поскольку компания настолько огромна, она неизбежно оказывается втянутой в различные незаконные схемы и выплачивает колоссальные штрафы.

— Но даже со всеми этими скандалами он держится крепко. Вы же знаете почему? Потому что «Deutsche Bank» — это «TBTF».

«TBTF. Too Big To Fail». Слишком большой, чтобы обанкротиться. Компания, которая никогда не рухнет. Потому что если рухнет «Deutsche Bank», зашатается не только Германия, но и вся Европа. Это вызвало бы эффект, сравнимый с крахом «Lehman Brothers» в 2008 году.

— Многие критикуют «Deutsche Bank» за то, что он становится все более наглым в своих темных делишках, зная, что правительство спасет его в случае беды.

Вы можете спросить, зачем одной из трех крупнейших финансовых групп Европы заниматься такими вещами. Причина проста.

— Чтобы стать номером один. Фактически, председатель правления «Deutsche Bank» открыто заявлял о своих амбициях стать первым в Европе и доминировать на мировом рынке.

По чистому размеру активы «Deutsche Bank» превосходили даже «Goldman Sachs». Но в этом крылась ловушка. Активы «Deutsche» якобы вдвое больше, чем у «Goldman», но это лишь потому, что они искусственно раздули свой баланс.

— «Goldman Sachs» — инвестиционный банк, что означает, что их собственный капитал значителен. С другой стороны, «Deutsche Bank» безрассудно раздул свои объемы за счет деривативов и рискованных активов, имея при этом мизерный собственный капитал.

«Goldman Sachs» знаменит своей инвестиционной фирмой. Они не только управляют деньгами клиентов, но и сами владеют огромными активами, что дает им влияние во многих странах. Более того, при возникновении рисков у «Goldman» есть надежная система управления ими и способность реагировать на любой кризис.

Но «Deutsche» — полная противоположность. Они сосредоточились исключительно на продаже деривативов и преуспели в раздувании объемов, но их широко критикуют за неспособность реагировать на кризисы. Однако, поскольку крах «Deutsche Bank» считается немыслимым, он по-прежнему рассматривается как надежный.

— Судя по последней оценке кредитного рейтинга, они сохраняют рейтинг «А», поэтому ожидается, что спред «CDS» останется на уровне 300 базисных пунктов.

Я просмотрел все материалы по «Deutsche Bank», но ничего меня не зацепило. Однако только что слова Хе Рин словно ударили меня по барабанным перепонкам.

— «CDS»?

— Да. Раньше у них был «AAA», но из-за множества инцидентов он упал до «A». Это компания с высокими рисками, но она абсолютно точно не обанкротится, поэтому, думаю, рейтинг такой.

«CDS (Credit Default Swap)». Кредитно-дефолтный своп. Проще говоря, страховка от банкротства. Если вы считаете, что конкретная компания может обанкротиться, вы платите определенный процент от суммы контракта ежегодно. А если компания действительно рухнет? Тогда контракт «CDS» немедленно активируется, и страховщик обязан выплатить держателю полную сумму, указанную в контракте.

— ...

Я быстро пролистал материалы, чтобы проверить текущий «CDS» на «Deutsche Bank». Как и сказала Хе Рин, он составлял 300 базисных пунктов. Это значит, что за страховку нужно платить 3% от суммы контракта в год. Для компаний с высоким риском банкротства ставка может взлетать выше 1000 базисных пунктов.

— Рынок «CDS» сильно сжался по сравнению с прошлым, верно?

— Да. До кризиса «Lehman Brothers» объем рынка достигал 1 квадриллиона вон, но после того удара он сократился до примерно 8000 триллионов. Все равно огромный.

И неудивительно — ведь на «CDS» так легко делать деньги. Например, можно выпускать «CDS» на такие компании, как «Kangseong Electronics» или «Microsoft» — фирмы категории «TBTF» — и просто грести лопатой сотни миллиардов ежегодных премий. Потому что нет ни шанса, что эти гиганты обанкротятся.

Именно эта самоуверенность и привела к катастрофе во время кризиса «Lehman Brothers». Компании, которые все считали непотопляемыми, начали падать одна за другой, и страховые выплаты по «CDS» выросли до астрономических размеров, вызвав эффект домино, который похоронил финансовые фирмы по всему миру. Если бы не «CDS», кризис «Lehman» не распространился бы так катастрофически. И все же, даже сейчас многие финансовые институты продолжают выпускать «CDS». За исключением редких мегакризисов, нет более сладкой кормушки.

— ...

Но это плохо. Когда я впервые почувствовал интуицию насчет «Deutsche Bank», я думал, может, стоит открыть короткую или длинную позицию по акциям. Но это было что-то другое. То, на что мои инстинкты реагировали сейчас с бешеной силой, было не что иное, как «CDS». И это означало только одно.

«Это значит, что «Deutsche Bank» обанкротится?»

Один из трех крупнейших банков Европы. Банкрот. Это было немыслимо. И все же моя интуиция кричала, подсвечивая буквы «CDS» все ярче и ярче. Словно приказывая мне готовиться к финансовому цунами, которое вот-вот обрушится на берег.

— ...Можешь узнать, сколько CDS на «Deutsche Bank» сейчас доступно на рынке?

— Ч-что? C-CDS?

Обычно Хе Рин выполняла мои приказы без вопросов и колебаний. Но в этот раз она застыла на месте, потрясенно моргая. Она тоже знала. Она понимала, что означает покупка страховки от дефолта «Deutsche Bank».

— Я-я поняла!

Хе Рин на негнущихся ногах развернулась и, цокая каблуками, вышла. Ситуация была не для смеха, но я не смог сдержать короткого смешка.

— Но... этого же не может быть?

Неважно, насколько безрассудно они расширялись и сколько мусорных активов держали. Идея о том, что «Deutsche», столп европейской экономики, может рухнуть... Это должно было быть невозможным. Но вдруг я вспомнил хаос 2008 года. Хотя я был молод тогда, каждое СМИ твердило одно и то же.

[Lehman Brothers никогда не обанкротится!]

/-/

У Кан Сон Хо был ритуал. Он всегда тренировался по утрам. Занимаясь кардио на беговой дорожке, он смотрел утренние новости по телевизору перед собой. Так он мог проверить международные сводки за ночь.

— !?

Вдруг Председатель Кан едва не свалился с дорожки от первой же новости утреннего выпуска.

— Подождите секунду. Этот ублюдок...

Лицо человека на экране было до боли знакомым.

— Джо Лоу?!

Это был Джо Лоу, человек, ответственный за фонд «1MDB», который ранее пытался втянуть Кан Сон Хо и «Kwangwoon Group» в свою аферу. Средства, которые должны были использоваться для национальных интересов Малайзии, на самом деле отмывались через доллары США и разбрасывались по разным секторам: Голливуд, американская недвижимость, роскошные яхты и многое другое. Власти США обнаружили это и выяснили, что деньги были распылены по многочисленным каналам, нарушая Закон о коррупции за рубежом (FCPA). В связи с этим правительство США официально раскрыло личность Джо Лоу и взяло на себя инициативу по информированию мира о скандале «1MDB».

— Этот псих...

Сердце Кана на мгновение упало. Никто не знал, сколько именно украл этот сумасшедший, но ярость правительства США была очевидна. Только сумма хищений превышала 7 триллионов вон. А если учесть отмывание денег, общая сумма взлетала еще выше.

Если бы он не послушал совета Чон Чжин Хо и согласился на предложение Джо Лоу инвестировать в «1MDB»...

— Просто думать об этом страшно.

Сколько на самом деле знал Чон Чжин Хо? Нет. Сейчас не время для неспешных упражнений.

— ...Есть здесь кто-нибудь, кто брал деньги у Джо Лоу? Или развлекался с ним, получал подарки?

Председатель Кан срочно созвал руководителей. Поскольку поползли слухи, что печально известный мошенник Джо Лоу был в Корее, встречался со многими бизнесменами и даже устраивал для них вечеринки, скандал в Корее разгорался с бешеной скоростью.

— Никого? Говорите сейчас. Так мы сможем подготовиться.

— ...

Тишина. Было ясно, что Джо Лоу наверняка подкатывал к некоторым из них, чтобы получить инвестиции от «Kangseong», но никто не решался признаться.

— Хорошо. Я поверю всем присутствующим. Но я дал вам шанс сегодня. Если что-то всплывет позже, пеняйте на себя.

Другими словами, он приказал им спрятать концы в воду, и глубоко.

— Итак, насколько глубоко это зашло?

— Джо Лоу колесил от США по всей Азии, предлагая инвестиции в суверенный фонд или раздавая деньги на вечеринках. Поэтому США объявили его в международный розыск.

— Его поймали?

— Нет, пока нет. Его местонахождение неизвестно. Но точно известно одно: США полны решимости ударить по компаниям, замешанным в этом деле, со всей силой.

Услышав это, Кан Сон Хо с облегчением выдохнул. Если бы Джо Лоу разоблачили как мошенника в другой стране, не связанной с США, можно было бы отмахнуться. Но проблема была в том, что это были Соединенные Штаты. Если США найдут кого-то, кто нанес им ущерб, они будут преследовать его до края земли и уничтожат, из какой бы страны он ни был. Поэтому компании сейчас дрожали от страха. Любая крупная компания неизбежно связана с США, и если американцы выпишут штраф, убытки будут колоссальными.

— Мы ведь не подвержены риску, верно?

— Да. Если бы мы инвестировали в тот фонд... нас бы сейчас раздавили, как тех остальных.

Руководители тоже вздохнули с облегчением. К счастью, Кан Сон Хо проявил твердость. Если бы они последовали совету менеджеров, им бы пришел конец, без преувеличений.

— В любом случае, ситуация благоприятна для «Kangseong». С тех пор как мы отказали фонду, правительство Малайзии давило на нас, но теперь, когда скандал связан с их действующим премьер-министром, общественное мнение в Малайзии в ярости.

Скандал усугублялся тем, что в отмывании денег и мошенничестве был замешан сам премьер-министр Малайзии. Он использовал деньги, предназначенные для развития страны, чтобы набить свои карманы. По сути, он дал пощечину всему малазийскому народу.

— Значит, правительство Малайзии может смениться?

— Очень высокая вероятность. Премьер может даже уйти в отставку. Тем более, что с вмешательством США правительство Малайзии не сможет просто закрыть глаза на происходящее.

— Нам нужно наладить хорошие отношения со следующей администрацией. Ради нас самих.

— Верно. Новая власть будет знать, что мы были в немилости у старой, так что мы используем это по максимуму.

— Отлично. Будь то электроника или полупроводники, мы обязаны зайти в Малайзию. Иначе нам никогда не догнать «TSMC».

«TSMC». Тайваньский гигант, крупнейший производитель чипов на заказ. Хотя «Kangseong» был номером один в мире по памяти «DRAM», «TSMC» безоговорочно лидировал в секторе контрактного производства.

— А что с Европой? «Deutsche» все еще блокирует нас?

— Да. Мы пытались открыть штаб-квартиру во Франкфурте и сотрудничать с производителями чипов, но «Deutsche» владеет землей, которая нам нужна, и, похоже, они твердо намерены не пускать нас.

Ситуация была разочаровывающей. Если бы только «Deutsche» отошел в сторону, они могли бы рвануть вперед, прорвать оборону «TSMC» и доминировать на рынке благодаря превосходным технологиям и производственным мощностям.

— Председатель. Разрешите слово?

Это был генеральный директор «Kangseong Securities», который редко выступал на совещаниях.

— Говори.

— Ходит странный слух о «Deutsche Bank».

— Какой слух?

— Говорят, что «Deutsche Bank» может обанкротиться.

— ...?

Председатель Кан Сон Хо даже не удивился. Это звучало слишком нереалистично.

— Разве это не бред?

— Обычно да. Но разве недавно не выяснилось, что «Deutsche Bank» замешан в деле «1MDB»?

— Этих ублюдков уже не раз ловили на отмывании денег, не так ли?

Другие банки не лучше, но «Deutsche» особенно часто фигурировал в финансовых преступлениях. И все же они продолжали работать как ни в чем не бывало, что, честно говоря, было абсурдом.

— Да. Поэтому США недавно объявили, что наложат штраф на «Deutsche Bank», вероятно, около 1 миллиарда долларов.

— Такая сумма их не обанкротит, верно?

— Верно. Но проблема в том, что США сейчас бьют огромными штрафами по компаниям, виновным в кризисе «Lehman Brothers», по несколько миллиардов с каждой. Даже «Goldman Sachs» уже оштрафовали.

Кстати, он слышал, что «Deutsche» тоже могут оштрафовать за продажу мусорных продуктов в прошлом.

— По последней информации, США готовятся выписать штраф в размере около 14 миллиардов долларов. Изначально сумма должна была быть меньше, но когда всплыла связь с «1MDB», они, вероятно, добавили штрафные санкции.

— 14 миллиардов?!

Это почти 16 триллионов вон. И все это нужно выплатить просто как штраф.

— Но... погодите. Разве «Deutsche» не входит в топ-3 Европы? Вы хотите сказать, что они не потянут 14 миллиардов?

— Если бы это были «HSBC» или «BNP», ущерб был бы значительным, но терпимым. Но «Deutsche» печально известен тем, что раздут в размерах, но не имеет реального капитала.

— А немецкое правительство?

— Если «Deutsche» рухнет, это будет европейский «Lehman Brothers», поэтому Берлин не сможет остаться в стороне. Но проблема в том, что правительство Германии сейчас тоже не в лучшем положении.

Германия уже провела несколько программ спасения и все еще находится в процессе других.

— Во время кризиса «Stummwagen» неизвестные силы обрушили рынок. Несколько немецких брокеров разорились. Тогда правительство запустило масштабный пакет помощи.

— И?

— После выхода Британии торговля с ними встала, а немецкие судоходные компании были подкошены захватом рынка Китаем. Они держались, но когда цены на энергоносители взлетели, а «Kwangwoon» забрал все контракты, их практически смыло.

Судоходная отрасль Германии уступала по размерам только Швейцарии. В мировом топ-10 было несколько немецких компаний.

— А потом ударил «Один пояс, один путь»?

— Да. Это был контрольный выстрел. Китайское правительство перенаправило все грузы своим компаниям, а «Kwangwoon» забрал остальное. Немецкое правительство попыталось спасти ситуацию очередным пакетом помощи.

Некогда могучие компании рухнули. Чтобы смягчить удар, Германии пришлось снова раскошелиться.

— Но теперь, когда «Deutsche Bank» на грани краха, правительство Германии в полной панике. США ещё не сделали официального заявления, но, похоже, огромный штраф неизбежен сегодня-завтра. И самый решающий фактор — кто-то начал скупать огромные объемы «CDS» за несколько недель до того, как все это всплыло.

«CDS» торгуются на внебиржевом рынке. Это означает определенную конфиденциальность, но не абсолютную. Потому что когда кто-то покупает «CDS» в огромных количествах, продавец, банк или фонд, должен инвестировать деньги куда-то еще для управления рисками. Это неизбежно порождает слухи и рост спреда «CDS». Разве цена «CDS» не взлетела до небес перед крахом «Lehman Brothers»?

— Высокий спред «CDS» означает высокий риск банкротства компании.

Видя это, инвесторы впадают в панику.

— Подождите. Так «Deutsche Bank» действительно может обанкротиться?

— Обычно я бы сказал, что это невозможно... но со штрафом в 14 миллиардов и с учетом того, что правительство Германии уже истощено спасением других секторов, шансы сейчас 50 на 50. И вдобавок ко всему, спред «CDS» летит в космос.

Идея о том, что один из трех столпов европейских финансов может рухнуть. В это было трудно поверить. И кто-то скупил огромное количество «CDS», чтобы усилить это чувство нестабильности. Если страх распространится достаточно широко, вкладчики «Deutsche Bank» побегут забирать деньги, и начнется «Bank run».

— Кто же это...

В этот момент в его голове вспыхнуло лицо.

— Директор Ким.

— Да?

— Разве вы не говорили мне во время скандала с «Дизельгейтом», что, скорее всего, именно «Kwangwoon» провернула тот крупный ход на немецком рынке?

— Да.

— Тогда что насчет этого случая с «CDS»?

— Я тоже не могу сказать наверняка, но «Stummwagen», захват судоходства, «Один пояс, один путь»... все это связано с «Kwangwoon». Так что если выяснится, что именно «Kwangwoon» скупила все эти «CDS»...

Директор Ким сглотнул.

— Это будет означать, что «Kwangwoon» планировала все это с самого начала.

— ...!

Председатель Кан Сон Хо тупо уставился в пространство. Этот план создала не «Kwangwoon». Это была «дорожная карта», полностью разработанная Чон Чжин Хо. Он просто одолжил имя «Kwangwoon». И у этой карты был единственный пункт назначения. Уничтожение «Deutsche Bank».